Investir em Previdência Privada vale a pena?

Todos já nos confrontamos, em algum momento, com a possibilidade de investir em previdência privada, seja por sugestão do gerente de banco ou por estarmos preocupados com a aposentadoria. Inicialmente pode parecer um investimento interessante – a sedução ao visualizar os retornos projetados e as reduções de imposto convence facilmente os mais desavisados. Mas quando se pesa prós e contras desse tipo de aplicação, a conclusão é que a maioria das pessoas está perdendo dinheiro.

Então, investir em Previdência Privada vale a pena ou não?

A aplicação em Previdência Privada pode fornecer ao investidor complementação de renda na aposentadoria ou então o resgate (no futuro) de todo o valor poupado. Na hora da venda, vários argumentos são utilizados para elencar as vantagens da previdência e um dos principais são os benefícios tributários. Vamos nos ater aqui à rentabilidade desse tipo de aplicação, comparando com outras opções. Mas a tributação é um tema relevante e, para quem quiser ir mais a fundo, no final da página há links de outros artigos da Par Mais sobre o assunto.

Nos fundos de Previdência se pode optar por dois tipos de tabela de tributação: regressiva ou progressiva. Quem opta pela tabela regressiva, terá vantagem tributária se o valor investido permanecer aplicado por mais que 10 anos – pois o I.R. sobre a rentabilidade cai 5% a cada 2 anos de permanência dos recursos na aplicação, iniciando em 35% até chegar aos 10% em 10 anos.

Em qualquer outra aplicação de renda fixa não isenta, a partir de 2 anos da aplicação a alíquota fica em 15% permanecendo assim para qualquer prazo maior. Já os optantes pela tributação progressiva, têm seus investimentos tributados de acordo com a tabela de Imposto de renda – que vai de 0% a 27,5%. Sendo assim, esta é uma opção para quem pensa em sair em um prazo mais curto, por exemplo 3 anos, ou quer transformar a poupança acumulada em renda e esta renda fique em uma alíquota de IR baixa.

Para saber se investir em Previdência Privada vale a pena, é bom esclarecer outra diferença crucial na definição do plano de previdência e que costuma confundir os mais desavisados: a definição sobre PGBL ou VGBL.

A grande diferença está no tratamento tributário: enquanto no VGBL o imposto de renda incorre somente sobre os rendimentos (como ocorre na maioria dos investimentos) no PGBL o imposto se aplica sobre o valor total aplicado. Em contrapartida, para os que utilizam o modelo completo de declaração de imposto de renda, as aplicações em PGBL podem ser deduzidas da base de cálculo do Imposto de Renda até o limite de 12% da renda bruta anual, gerando menos imposto a pagar.

Mas o terceiro ponto, imprescindível para quem pretende entrar em um fundo previdenciário, e saber se investir em Previdência Privada vale a pena, é sobre a gestão do fundo e consequentemente a sua rentabilidade. Em última instância, mesmo com os benefícios de tributação incidentes, se a rentabilidade do fundo não for atrativa não compensará o investimento. E na prática, é justamente isso que ocorre com a maioria dos fundos de Previdência Privada.

Um fundo de Previdência tem custos um pouco maiores do que fundos com características e estratégias semelhantes teriam. Com isso, Fundos Previdenciários tendem a ter taxas de administração maiores, o que por consequência vai reduzir a rentabilidade alcançada pelo investimento (a rentabilidade informada pelo fundo já vem descontada a taxa de administração).

No médio e longo prazo, essa menor rentabilidade se acumula compensando negativamente os benefícios tributários. Essa diferença fica ainda pior para os fundos geridos por grandes bancos.

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Em levantamento feito até setembro de 2015 pela consultoria NetQuant, fundos geridos por gestoras independentes tiveram uma performance 30% melhor do que a rentabilidade obtida por grandes bancos. Em 60 meses, a diferença de rentabilidade foi de aproximadamente 10%, ou seja, quem tinha R$500.000 aplicados em previdência de grandes bancos, em média, deixou de ganhar R$50.000.

O fato mais curioso disso, é que a imensa maioria dos investimentos em previdência estão nas mãos de grandes bancos. Até meados de 2015, 97,5% de tudo que era investido em previdência privada (algo em torno de R$ 425 bi) estava concentrado nessas instituições, ou seja, os investidores de uma maneira geral deixaram de ganhar bilhões de reais (e você talvez tenha sido um desses).

Outro ponto é quanto a realocação de investimentos. Em investimentos não previdenciários, basta solicitar o resgate do fundo e reaplicar em outra estratégia, seja ela inflação, câmbio, multimercado ou outra qualquer. Já para quem tem previdência, realizar a portabilidade para outro fundo previdenciário é um processo relativamente oneroso e demorado (ao menos 30 dias) e solicitar o resgate geraria uma tributação excessiva. Lembrando que investimentos são tributados no seu resgate enquanto a portabilidade da previdência não gera tributação, mesmo assim, a mobilidade e agilidade, além da quantidade de opções disponíveis, tornam os investimentos comuns mais atrativos que a previdência.

Confira a diferença de rentabilidade dos fundos.

Para ilustrar essa diferença entre fundos previdenciários e fundos não previdenciários, separamos os principais fundos previdenciários de grandes bancos, que juntos, somam quase R$75 bilhões e comparamos com dois fundos de gestoras independentes não previdenciários a bastante tempo no mercado. Todos são fundos do tipo Renda Fixa, e possuem ativos semelhantes quanto ao risco.

Portanto, além de calcular quais as características do plano de previdência que melhor se enquadram ao seu perfil, progressivo ou regressivo, VGBL ou PGBL, a rentabilidade histórica do fundo (mesmo que rentabilidade histórica não seja garantia de rentabilidade futura), há de se estimar se é realmente vantajoso aplicar em previdência ou em aplicações comuns.

A vantagem para fundos, principalmente de renda variável como multimercados e ações, é discrepante entre gestores independentes e grandes bancos, principalmente pois as principais casas de gestão independente tem no seu quadro pessoas que já passaram por bancos grandes e instituições como o Banco Central, e resolveram criar suas próprias casas para gestão de recursos.

Por falta de tempo ou conhecimento, é comum ver pessoas deixando de ganhar mais dinheiro por conta de aplicações mal dimensionadas com o perfil do investidor. Para quem tem tempo, e quer se informar melhor, diversas fontes tem informações disponíveis, como o próprio site da Susep – Superintendência de Seguros Privados. Como esse tipo de investimento, geralmente fica aplicado por longos anos, uma menor rentabilidade durante um período longo pode ter um impacto bastante negativo.

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