O que é um fundo exclusivo?

  • 01/09/2020
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Fundo Exclusivo - Um dedo desenhando um gráfico de investimento

Fundo exclusivo é um tipo de fundo de investimento que é constituído por apenas uma pessoa. O fundo exclusivo é um produto que possui as mesmas características de um fundo de investimento convencional, contudo, apresenta algumas vantagens por ser um fundo fechado.

Neste artigo, vamos explicar a diferença de um fundo exclusivo para um fundo de investimentos, as vantagens e restrições dos fundos exclusivos e apresentar simulações e os custos embutidos.

O que são Fundos de investimentos?

Fundos de investimento são como condomínios de pessoas físicas e/ou jurídicas, chamados de cotistas, que são constituídos e administrados por instituições regulamentadas pelos órgãos reguladores do sistema financeiro, em especial a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (ANBIMA).

O maior benefício de um fundo de investimento é juntar recursos de uma ampla quantidade de investidores, permitindo maior acesso a produtos do mercado, o que é mais difícil de conseguir individualmente. Além disso, o fundo de investimento possui um gestor, que é o responsável por tomar todas as decisões de investimentos. Ou seja, terceiriza-se o poder de tomada de decisão para alguém qualificado e com uma equipe especializada e focada nisso.

Importante: sempre fique atento ao mandato do fundo, que mostra as “regras” de onde pode ou não investir. O gestor deve sempre respeitar ao mandato e as restrições e imposições dos órgãos reguladores.

Diferença entre fundo fechado e fundo aberto

Os fundos de investimentos podem ser fechados ou abertos. Na tabela abaixo é possível ver as principais diferenças. Estes conceitos vão ser importantes para entender algumas vantagens e desvantagens que apresentaremos nos próximos tópicos do artigo:

Aberto Fechado
IR IR Semestral – “come-cotas” Exceto para fundos de ações Não incide
Aplicações/Resgates A qualquer momento Segue regras e prazos específicos
Prazo Indeterminado Determinado
Pode ser prorrogado
Transferência de Cotas Não é permitido Pode ocorrer por termo de cessão

Aplicações = Integralizações
Resgates = Amortizações

Diferenças entre fundo restrito e fundo exclusivo

Dentro dos tipos de fundos de investimentos, existem duas classificações que geram dúvidas: Qual é a diferença entre um fundo restrito e um fundo exclusivo?

Essa diferença é simples e se dá pelo número de investidores/cotistas do fundo.

  • Fundo restrito: destinado por um grupo de pessoas com algum vínculo (societário, econômico ou familiar) e não precisam ser investidores qualificados.
  • Fundo exclusivo: contém apenas um cotista e precisa ser um investidor qualificado.

O que é um fundo exclusivo?

Fundo exclusivo é um tipo de fundo de investimento constituído por apenas uma pessoa, possuindo um CNPJ próprio, como se fosse uma empresa com um único dono. Por este motivo, o investidor deixa de investir pela pessoa física para ter algumas vantagens. Mas cuidado, nem sempre pode valer a pena ter um fundo exclusivo.

Vantagens de um fundo exclusivo fechado

Um fundo exclusivo tem algumas vantagens quando comparado com aplicações diretamente como pessoa física, sendo as principais: gestão profissional, vantagem tributária e sucessória.

Vantagem Tributária

  • IR nas movimentações: O fundo exclusivo não paga imposto de renda pelas movimentações internas do fundo. Entretanto, essa vantagem pode ser ainda maior caso o fundo seja “Fechado”. Afinal, nas movimentações como resgates e aplicações, não há incidência de imposto de renda durante o prazo de vigência do fundo, somente quando o fundo for finalizado. O resultado disso é que a rentabilidade fica muito maior do que seria alcançada caso fosse aberto.
  • Come-cotas: Fundos de investimento não exclusivos têm pagamento de come-cotas semestral, o que não acontece com fundos exclusivos.

Vantagem Sucessória

No fundo exclusivo, é possível fazer a doação das cotas do fundo, mantendo o usufruto, facilitando a transição dos valores. Afinal, evita-se imbróglios longos que costumam acontecer na transmissão de valores na sucessão e os valores continuam rentabilizando ininterruptamente durante o processo de inventário.

Os fundos de investimentos possuem um determinado número de cotas, que representam o patrimônio total do fundo. Por exemplo, em um fundo com R$20 milhões e 100 cotas, cada cota representa R$200 mil. Assim, um investidor que queira definir como irá deixar a herança no caso de sua morte, define quantas cotas herdará cada beneficiário, podendo fazer isso ainda em vida. Assim, o “dono” do fundo continua enquanto vivo, com a doação dos valores/cotas acontecendo somente na sua falta. Porém, na data da doação, incidirá o imposto de renda.

Gestão dos investimentos de forma profissional

A gestão dos investimentos é feita de forma profissional por um gestor capacitado e uma equipe altamente competente.

Além disso, a carteira do fundo é totalmente personalizada, de acordo com as características e objetivos do investidor, onde o cliente tem total conhecimento e pode participar ativamente da gestão do fundo, podendo customizar os relatórios para acompanhamento.

Restrições do fundo exclusivo

  • Investimento inicial a partir de R$15 milhões – vale consultar uma análise de viabilidade para verificar se faz sentido a pessoa/família/grupo constituir um
  • Não é indicado para produtos que são isentos de IR/PF

Agentes do fundo de exclusivo

Administrador: Instituição financeira responsável pela organização do fundo e atividades burocráticas para manter seu funcionamento e enquadramento legal.

Gestor: Quem decide onde os recursos serão aplicados, de acordo com o regulamento do fundo. Responsável pelas alocações e movimentações da carteira do fundo.

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Custodiante: Instituição que registra e faz a guarda dos ativos do fundo.

Auditor: Empresa independente responsável por auditar as informações contábeis do fundo

Distribuidor: Agente autônomo de investimentos e/ou corretoras/distribuidoras de valores mobiliários

Simulação

Para visualizar a vantagem – em termos de valores – de possuir um fundo exclusivo de investimentos, simulamos a rentabilidade obtida por um fundo de investimentos exclusivo fechado em um período de 10 anos, em comparação ao mesmo investimento feito por uma pessoa física.

No final do período, o investimento via fundo exclusivo obteria quase R$2 milhões a mais do que alcançaria aplicando via pessoa física.

Simulação de Investimento em um fundo exclusivo fechado e o mesmo investimento para uma pessoa física.

Considerações para Simulação

Valor aplicado R$20.000.000,00
Prazo 10 anos
CDI projetado 2,50% a.a.
Rentabilidade CDI 325%
Giro da Carteira ao ano 50%
Custo anual fixo R$60.000,00

Resultados da Simulação

Resgate líquido pessoa física R$36.940.453,39
Resgate líquido fundo exclusivo fechado R$38.887.184,14

Custos da constituição

Para constituir um fundo exclusivo, existem alguns custos embutidos. Por isso, é importante sempre avaliar se vale a pena ou não para a pessoa/família/grupo.

Custos fixos:

Item Valor (R$) Observação (R$)
KPMG 10.000 Estimado
Custódia 19.200 1.600/mês
Anbima 1.584 264/bimestre
CVM 10.068,48 2.517,12/trimestre
B3/CETIP 17.361,60 1.446,80/mês
SELIC – Sistema de Liquidação 1.200 100/mês
Total Ano 59.414,08

Custos variáveis:

  • Administradora – Taxa Adm. 0,15% a.a. sobre o Patrimônio Líquido Mensal
  • Gestora ParMais – Taxa de Gestão % a.a. sobre o Patrimônio Líquido Mensal.

Vale a pena ter um fundo exclusivo?

Aqui na ParMais temos casos bem interessantes de grandes mudanças que aconteceram com clientes que optaram por estruturar o seu fundo exclusivo contando com a nossa Gestora. Entretanto, é interessante sempre avaliar o momento da pessoa/família, os objetivos que cada um possui e/ou a disponibilidade de recursos.

Conclusão

Fundo exclusivo é um tipo de fundo de investimento que é constituído por apenas uma pessoa, onde o investidor deixa de investir pela pessoa física para ter algumas vantagens, entre elas a tributária, a sucessória e a gestão profissional.

No fundo exclusivo, a gestão dos investimentos é feita de forma profissional por um gestor capacitado e uma equipe altamente competente.
A carteira do fundo é totalmente personalizada, alinhada com objetivos e o cliente tem total conhecimento, podendo inclusive participar ativamente da gestão do fundo.

Para ter um fundo exclusivo, o investimento inicial deve ser a partir de R$15 milhões. Antes de decidir por um fundo exclusivo, o ideal é fazer uma análise de viabilidade para verificar se faz sentido para a pessoa/família/grupo constituir um. Além disso, a ajuda de profissionais qualificados é muito importante para a tomada de decisão.

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Comentário(s): 48

       
  1. Gostei muito de seu artigo.

    Parabéns ! Distribui o link de seu artigo, em alguns grupos de Whatsapp….com comentários adicionais:

    Por que somente ENORMES investidores podem ter acesso aos benefícios fiscais do FIA EXCLUSIVO??

    Tempos atrás, discutimos aqui no grupo a ideia do FIA EXCLUSIVO.

    Estou de novo discutindo este assunto com algumas corretoras / Bancos.

    Por razões óbvias, as Assets não gostam de ouvir deste assunto.

    Mais Abaixo, um artigo sobre este assunto.

    Mas já adianto que discordo de 2 afirmações no artigo:

    A) “No fundo exclusivo, a gestão dos investimentos é feita de forma profissional por um gestor capacitado e uma equipe altamente competente.”

    “…o cliente tem total conhecimento,…podendo inclusive participar ativamente da gestão do fundo.”

    Por que eu não posso eu mesmo gerir???
    Por que assumir que as regras atuais nao podem seu mudadas?

    2. “Para ter um fundo exclusivo, o investimento inicial deve ser a partir de R$15 milhões. ”

    Há bancos/corretoras trabalhando com R$ 3 a 5 milhões de mínimo, e nao R$ 15 milhoes.

    E poderia baixar ainda mais!

    Afinal de contas, o raciocínio para estes limites é o custo das taxas fixas!

    Mas as taxas de corretagem despencaram nos últimos anos, por conta de ESCALA, e de digitalização.

    O q impede q os “cartórios” / associações baixem bastante suas taxas?

    Pergunto ainda…..princípio da igualdade na CF…:
    Não está sendo infringida?
    _
    ( princípio da igualdade é um princípio constitucional que visa o tratamento jurídico igualitário. No entanto, …., a igualdade jurídica somente pode ser alcançada quando as diferenças de poder preexistentes na sociedade são equilibradas através de tratamento diferenciado entre as partes, de acordo com os contextos em que se encontram_”. https://blog.sajadv.com.br/isonomia-e-igualdade-no-direito/ .)

    Por que só os multimilionários podem ter acesso ao FIA EXCLUSIVO?

    artigo mencionado: https://www.parmais.com.br/blog/o-que-e-um-fundo-exclusivo/

    1. Eduardo, bom dia!
      Sobre os seus questionamentos, esclarecemos:

      – Por que somente ENORMES investidores podem ter acesso aos benefícios fiscais do FIA EXCLUSIVO?
      R: Os custos fixos de um fundo exclusivo (não necessariamente um FIA, mas qualquer fundo) são altos. Caso tenha um valor pequeno e queira fazer um, a rentabilidade não vai cobrir os custos, fazendo com que não compense ter um.

      – Por razões óbvias, as Assets não gostam de ouvir este assunto.
      R: Por que as Assets não gostam? Aqui na ParMais temos alguns clientes com fundos exclusivos.

      – Por que eu não posso eu mesmo gerir???
      R: Em um fundo exclusivo, o gestor do fundo (CGA) possui certas responsabilidades. Porém, você pode sim tomar as decisões em alguns casos. Existem também as opções de co-gestão.

      – Por que assumir que as regras atuais não podem ser mudadas?
      R: Elas podem e devem ser mudadas. Essa é a principal diferença entre gestão ativa x gestão passiva.

      – Pergunto ainda…..princípio da igualdade na CF…: Não está sendo infringida?
      R: Você tem razão. Hoje calculamos uma média de 60 mil/ano de custo fixo, fora a taxa de gestão e administração. Dependendo, se um fundo é mais agressivo, fazendo a devolução do rebate da taxa de administração e da taxa de performance, pode se tornar viável com 10 milhões. Porém, em todo caso, é sempre necessário calcular a viabilidade.

      – Por que só os multimilionários podem ter acesso ao FIA EXCLUSIVO?
      R: Não é uma regra. Novamente, é uma questão de cálculos financeiros e o que faz sentido ou não.

      Agradecemos pelo seu comentário e desejamos sucesso!

  2. Boa tarde,
    Por acaso eu posso criar um fundo exclusivo focado somente em private equity ? Ou seja criar um fundo para adquirir participação em companhias fechadas. E a Parmais estuda a possibilidade de abrir um escritório em Curitiba?
    Agradeço a atenção e desejo sucesso.

    1. Daniel, boa tarde!
      Ficamos felizes pelo seu interesse.
      Um dos nossos especialistas entrará em contato com você.
      Sucesso!

  3. Artigo excelente. Indiquei vocês para um amigo que deseja montar um fundo. Me tirem uma dúvida: quando se transforma um clube de investimento em um fundo restrito, ele é liquidado, os cotistas pagam imposto sobre ganho de capital na cota e em seguida aportam no fundo? Ou o cnpj do clube se transforma em fundo e os cotistas continuam sem pagar imposto sobre a cota?

    1. Renato, boa tarde!
      A incorporação de um clube em um fundo de investimento tem muitos detalhes a serem avaliados e qualquer resposta que dermos pode se tornar inválida, a depender deles.
      Caso você tenha um clube e tenha o interesse em fazer essa incorporação, agende um horário conosco para podermos entender melhor a situação e poder auxiliá-lo.
      Agradecemos pelo seu gentil comentário e por ser nosso leitor.
      Sucesso!

  4. Caso eu queira ser o gestor do meu próprio fundo exclusivo (1 cotista), o que é necessário? Basta ter a certificação CGA -Anbima? O que mais é preciso?

  5. Bom dia
    Muito obrigado pela matéria sobre fundos exclusivos.
    Como posso conversar com algum especialista para criar um fundo exclusivo?
    Atenciosamente
    Álvaro

    1. Álvaro, boa tarde!
      A nossa consultora Flavia Bitencourt entrará em contato por e-mail para responder possíveis dúvidas.
      Até mais!

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