Marcação a Mercado x Marcação na Curva

  • 12/12/2017
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marcação a mercado

Marcação a mercado e marcação na curva são conceitos que deixam muita gente com dúvidas e sem saber entender o que isso efetivamente é, pra que serve e porque é importante. Para tentar ajudar a esclarecer essa questão vamos usar um exemplo ilustrativo.

Marcação na curva

Imagine que você comprou um imóvel, mais especificamente um apartamento, em 2018 pelo preço de R$500.000,00. Uma das cláusulas na compra desse imóvel é que você ou quem quer que seja o dono do imóvel será obrigado a vende-lo de volta ao dono original em 2028, que vai pagar o preço inicial do imóvel rentabilizado a uma taxa de 15% ao ano. Para você é uma bela oportunidade de conseguir o imóvel dos sonhos, a um preço adequado e já com garantia de um comprador no futuro. Tendo isso em vista, você decide comprá-lo e permanece dono dele por todo esse tempo, vendendo-o em 2028 por pouco mais de R$2.000.000,00. Se você decidisse colocar em um gráfico o valor do seu apartamento no tempo conforme negociado você teria um gráfico semelhante ao de baixo.

marcaçao na curva

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Marcação a mercado

O apartamento ao lado do seu, com o mesmo espaço interno, a mesma vista e características praticamente idênticas ao seu também foi comprado em 2018 pelo seu vizinho, no mesmo preço que o seu, no entanto não tinha uma cláusula de recompra. Em 2021 o seu vizinho precisa mudar de cidade e vende o apartamento dele por R$750.000,00. Já em 2024, tendo visto a valorização dos imóveis da região em que vocês moram, o seu segundo vizinho vende o apartamento por R$1.500.000. Finalmente em 2028 o apartamento do vizinho é vendido pelo mesmo preço que o seu, pouco mais de R$2.000.000,00. Caso decidisse colocar os preços desse imóvel em um gráfico ele ficaria conforme abaixo.

marcaçao a mercado

Características marcação a mercado e marcação na curva

Esse exemplo é interessante pois demonstra a diferença entre algo, no caso um imóvel, precificado na curva e outro precificado a mercado. Tendo em vista que você comprou o Imóvel A já sabendo que ia vende-lo em um prazo pré-definido e a uma taxa pré-fixada fazia sentido que você apenas apropriasse os ganhos igualmente, ano a ano, precificando dessa forma o imóvel NA CURVA.

Já o Imóvel B foi precificado pelo seu valor de MERCADO, ou seja, o seu preço foi definido pela negociação de mercado entre comprador e vendedor. Tendo em vista que esse imóvel não tinha uma garantia de compra por um preço pré-fixado, essa foi a maneira mais realista de precifica-lo. Observe abaixo o gráfico que compara as duas precificações.

marcaçao a mercado x marcaçao na curva

Comparando os dois gráficos você pode observar que o Imóvel A algumas vezes estava sendo precificado acima do valor de mercado, outras vezes abaixo do valor de mercado.

Se você levar o imóvel ou um título até o seu vencimento, o resultado das duas precificações é, na prática, o mesmo, mas por questões de governança e especialmente no caso de investimentos coletivos como em Fundos de Investimento é necessário que seja levado sempre em consideração o valor de mercado, justamente porque os fundos permitem que sejam realizados resgates antes do vencimento dos títulos.

Isso explica porque os fundos de renda fixa que possuem em sua carteira títulos pré-fixados tenham tanta volatilidade, inclusive apresentando rentabilidade negativa em alguns momentos. Por mais que a volatilidade seja algo geralmente indesejado pelos investidores, isso é algo normal e saudável para o mercado.

Caso você tenha um título em carteira própria que pretende levar a vencimento, essa volatilidade não vai afetar a rentabilidade final do título. Já no caso de fundos, essa volatilidade é sinal de que os títulos estão sendo precificados ao valor justo e você não terá surpresas ao solicitar um resgate. Além disso, a precificação a mercado permite que os bons gestores adquiram bons títulos a um valor menor que o normal, gerando prêmio aos investidores.

 

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Comentário(s): 4

       
    1. Hélio, bom dia. É verdade! A mídia pouco fala, mas estamos aqui para esclarecer. Obrigado e muito sucesso!

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