O mercado de investimentos se revolucionou nas últimas décadas. A verdade é que, se até 10 ou 15 anos atrás acessar bons investimentos era um privilégio exclusivo dos milionários, hoje com um patrimônio disponível para qualquer pessoa de classe média, já é possível encontrar uma gama interessante de fundos disponíveis.

Porém, ao mesmo tempo que o mercado evoluiu bastante, ainda existem diversas más práticas que acontecem - e a raiz de todas elas é sempre o conflito de interesses do modelo de distribuição de investimentos comissionados.

Recentemente, temos ouvido relatos a respeito de uma nova prática sendo adotada por alguns agentes autônomos de investimento, que é incentivar a troca de posições em fundos de investimento na carteira dos clientes de modo a gerar mais receita.

Os vícios do modelo comissionado

Neste informativo Farol, queremos explicar um pouco melhor sobre essa prática para que você possa fugir dela.

Para começo de conversa, é preciso que fique claro para você um pouco mais sobre o que é o modelo comissionado de investimentos. Esse é o método de venda de produtos no mercado financeiro mais comum e praticado atualmente no Brasil, mas está longe de ser o melhor.

Nele, os assessores financeiros são remunerados não diretamente pelos clientes, mas sim pelos produtos que vendem aos clientes - sendo alguns deles mais lucrativos e outros menos.

Será que, nesse caso, o médico faria o que é melhor para o paciente? Parece absurdo, não? É exatamente o que acontece na distribuição de investimentos no Brasil.

A perversidade da troca de fundos

Nesse cenário, o que alguns profissionais de mercado estão praticando tem raízes no desempenho do mercado financeiro. 2021 foi um ano muito ruim para ações no Brasil e excelentes fundos acabaram tendo desempenho negativo.

Esses fundos costumam cobrar a taxa de performance, que se refere somente ao desempenho deles acima de um determinado índice de referência (o mais utilizado é o Ibovespa nesse tipo de investimento). Essa taxa é cobrada, contudo, referencialmente ao valor de entrada do cotista.

Vamos a um exemplo:

José comprou um fundo de ações que tinha sua cota valendo R$100. No segundo semestre de 2021, o fundo se desvalorizou e sua cota foi a R$90. (desempenho negativo de 10%), enquanto o Ibovespa caiu apenas 2% no mesmo período

Já no primeiro semestre de 2022, esse fundo ganhou muito no mercado e acabou subindo a R$97, bem acima do desempenho do Ibovespa. Nesse caso, o cliente não pagará taxa de performance, uma vez que o fundo ainda está abaixo da chamada “linha d’água”, ou seja, parâmetro que estava no momento em que começou a aplicar nesse produto.

Na prática, porém, agentes autônomos de investimento são remunerados justamente por um percentual das taxas (administração e performance) pagas pelo cliente. Então, para esses profissionais, é financeiramente mais vantajoso fazer com que os clientes vendam cotas em fundos depreciados para entrar em outros com políticas semelhantes e, assim, poder receber o chamado rebate sobre a taxa de performance.

Dados de mercado que buscamos mostram que os fundos de ações vêm apresentando, ao longo dos últimos meses, um fluxo alto de resgates e depósitos simultâneos. Isso está relacionado justamente ao movimento que relatamos, de troca de investimento para gerar mais receita.

A raiz desse problema está justamente no modelo comissionado de distribuição de investimentos. É claro que não são todos os agentes autônomos de investimento que agem assim, somente alguns profissionais com menos ética.

Contudo, é importante que você, investidor, fique muito atento a essas práticas, até porque existem também bons profissionais nesse mercado. Sempre que seu assessor sugerir mudanças no portfólio, questione e entenda melhor se essa movimentação faz sentido.